时代财经

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A股行情回调后，证券营业部的开户潮仍在持续，不仅是新投资者开户，前来开通两融业务账户的投资者也不少。

10月中下旬，深圳某证券营业部工作人员告诉时代财经，现在来开通两融业务的人还是比较多。该工作人员表示，其实行情回调后来开通两融账户更好，建议投资者先把功能开通，“不然行情来的时候又来不及。”

两融业务为融资业务、融券业务的合称。一般来说，融资即为投资者向券商借钱买股票，择机卖出股票后向券商归还资金；融券则是向券商借股票卖出后获得资金，择机把股票买回后向券商归还股票。

而券商在这其中收取投资者借钱或股票的利息，过夜即开始计算。也就是说，如果投资者当日借、当日还，则无需向券商支付利息。因融资融券交易属于券商与客户之间发生资金和证券的借贷关系，又称为信用交易。

简单来看，融资多被视为“看多”，融券多被视为“看空”。尽管操作方式相反，但操作逻辑具有一致性，在业内看来均为“加杠杆”交易。

开通两融，备齐工具？

两融账户最大的开通门槛在于资产要求。在申请开通两融账户前20个交易日，投资者的日均证券类资产（包括现金、股票、债券等）不低于50万元；且有至少半年的证券交易经验，该时长从投资者在中登公司记录的首笔股票交易开始计算。

10月中下旬，时代财经来到深圳某头部券商营业部，现场就有一名中年投资者正在开通两融业务，投顾人员向其耐心解释两融的操作方法，该投资者的预期首笔交易金额是30万元。

该营业部投顾人员还提醒道，普通账户所持有的股票可以直接划转至两融账户，作为担保品，担保品可以在两融账户内进行自由买卖。

在营业部现场，还有一名投资者急切地来变更两融账户中的关联银行卡。这名投资者称，因为目前关联的这张银行卡之前用得不多，导致转账额度太低，但今年因炒股以及其他相关扣费大幅增加，已无法满足资金流动需求。

营业部的投顾人员告诉时代财经，自9月24日A股迎来新一波行情以来，营业部的业务主要就是开户和两融业务，即使现在行情回调后，仍有客户不断要求开通两融业务。

其透露，“自10月份以来，营业部的每位客户经理均至少办理了10个证券账户开通两融业务，手上（存量）客户多的就开得越多。”

“对于符合条件的客户来讲，那也是一种附加的‘功能’，一种投资工具。如果你开通了两融，像碰到长假前那波行情，你就有机会可以‘干’进去。”该投顾人员称，淡季的时候做相反的事，先入手为强。

去年以来，交易所也多次调节融资、融券的最低保证金比例。

去年8月，沪深北交易所均发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，由100%降低至80%。融资保证金比例下调后，100万元的可用保证金，对应的最大融资金额从100万元上升至125万元，杠杆比例为1.25倍。

而融券的保证金比例则在上调。去年10月，投资者融券卖出证券时的融券保证金最低比例被上调至80%，私募机构的为100%；到了今年7月，融券新规落地，投资者融券保证金最低比例上调至100%，私募机构上调至120%。融券保证金上调后，100万元的可用保证金，对应的融券最大可卖出金额从125万元下降至100万元；私募机构则是从100万元下降至83.33万元。

利率可以低至3.5%

两融业务交易中，券商主要赚取的为利息费用。在此次两融业务开通热潮中，为了争夺潜在的目标客户，各家券商也在争相降利率。

华南某大型券商人士告诉时代财经，“目前公司给出的融资利率可以低至4.8%，但我知道还有一家头部更低，降到了4.5%。”而据时代财经了解，融资融券默认的融资利率为8.35%，随着资金规模增大而相应降低，以往普遍在6%至8%。

上述华南券商人士透露，如果融资规模能达到5000万元以上，公司甚至可以给到3.5%的利率，其他大型券商也可以。“3.5%已经是极低的利率，券商扣除人员成本，其资金成本基本就是在2.5%。”

另有一名私募机构人员告诉时代财经，“今年3月，一家小券商为了吸引我们开通两融业务，直接给出3.5%的低利率，但当时行情不稳定，没有选择开通此功能。”

对此，上述华南券商人士称，在当下的背景，大部分中小券商只能用这种低利率方式来获客，也比较常见。

除了降低利率以外，继续降佣也仍然是券商目前获客的重要方式。

时代财经从上述营业部现场了解到，为了保证客户能拿到更优的佣金率，投顾也会引导投资者先向两融账户转入更多资金，待后台校验整体的融资规模后，即可调整至相应规模的佣金率。在完成上述操作后，投资者可以再从账户中转出部分资金。

实际上，降低融资利率、降低佣金率在券业已不是新鲜事。券商经纪业务价格战已经持续近二十年，其交易佣金由早期的千分之三降至万分之一，两融业务的融资利率也普遍由8.35%降至5%以下。

在此轮开户和两融业务热潮中，上述华南券商人士也向时代财经表示，如果行情需要，头部券商也愿意降低成本去抢夺客户，对头部券商来说，佣金少一点并不影响整体的营收规模，而某些头部券商的两融业务所在部门，也有其他部门资金流入作为支撑，以此来降低利率成本。

聚焦到投资者的投资策略，时代财经采访的多名机构人士并不建议投资“小白”上手。当市场下跌，杠杆效应会放大损失，且当账户中的亏损金额与担保品金额的比例低于一定程度时，券商有权强制平仓，投资者的损失无法估量。